Geralmente os investidores de VC/PE exigem direitos de proteção anti diluição para manter o valor de sua participação na empresa, caso sejam emitidas novas ações com base em uma avaliação que seja inferior àquela na qual investiram originalmente (um down round). Esta proteção funciona, em geral, aplicando-se uma fórmula matemática para calcular o número de novas ações que os investidores receberão, com
um custo mínimo ou sem custo, para compensar o efeito diluitivo da emissão de ações mais baratas. Existem diversas variações da fórmula, cada uma delas trazendo diferentes graus de proteção. Estas podem incluir uma proteção chamada de full ratchet, que mantém a porcentagem total da participação do investidor no mesmo nível, ou no mesmo valor em caso de down round. Outras versões da fórmula trazem alguma compensação para a diluição, mas permitem que a porcentagem da participação caia; a mais comum é a weighted average, onde o nível de proteção requerido por um investidor depende de
diversos fatores, inclusive da avaliação da empresa no momento do investimento e a percepção da exposição a futuras e eventuais solicitações de novas rodadas de investimento.
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