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Portuguese to English: Palm & Vegoil Price Outlook for the next half year General field: Marketing
Source text - Portuguese Palm & Vegoil Price Outlook for the next half year
Paper by Dorab E Mistry
Director, GODREJ INTERNATIONAL LIMITED
At 6th CHINA International Oils & Oilseeds Conference
By Dalian Commodity Exchange & Bursa Malaysia
At Shangri-La Hotel, Guangzhou
On 13 November 2011
Ladies and Gentlemen
I am delighted to speak at this 6th Annual China International Oils & Oilseeds Conference in the beautiful city of Guangzhou.
I congratulate the Dalian Commodity Exchange and Bursa Malaysia on the success of this conference which has become an important part of the world vegetable oil calendar.
We meet at a time of great economic uncertainty. The role of futures markets and of derivatives cannot be over-estimated. Producers and consumers need these mechanisms to navigate through the very choppy seas of price volatility. We see here today a small country like Greece, smaller than most provinces in China, creating economic instability in the whole of the Euro region. What is even more perplexing is the inability of other more rich Euro countries to resolve this problem which has been around for over a year.
I am afraid the Macro economic situation in Euro –land and in USA is going to play a very important role in price behaviour over the next 12 months. My approach will be to first discuss the fundamentals of the vegetable oil market, completely separate from the macro situation and then discuss the effect of the macros and make a forecast on price behaviour.
Events so far this year
Looking back over the past one year I am very pleased to report that almost all my forecasts, including crucially the most important production forecast, have come true.
As I had correctly predicted, Malaysian CPO production for calendar year 2010 came in at a low figure, just below 17 million tonnes
In July this year, I forecast a big jump in CPO production for 2011.
My estimates were 19 million tonnes for Malaysia and 25.5 million tonnes in Indonesia. We were also seeing excellent gains in CPO production in Thailand as well as in Central America. Overall my forecast was for a record annual increase in CPO production of about 6 million tonnes.
So far in 2011, CPO production has performed almost exactly in line with my forecasts. However, in the last few weeks, the pace of increase has been decelerating, particularly in the case of older tall trees. Add to that, the weather in Malaysia and in Indonesia has turned far too wet and this leads to flooding, slower harvesting and other related problems. Therefore I am no longer confident that my forecast of 19 million in Malaysia will be attained. Today I am revising my CPO production estimate for 2011 for Malaysia to 18.8 million tonnes.
For Indonesia my July prognosis was for an increase of at least 3 million tonnes to 25.5 million tonnes. I am revising down this figure also slightly to 25.2 million. So overall today, I have reduced my estimates of increase in 2011 CPO from 6 million to about 5.5 million tonnes.
Correspondingly CPKO production will also rise less than expected.
The biological cycle is beginning to decelerate in November after a glorious upsurge which lasted about 8 months. This confirms my theory on the behaviour of this Biological Cycle of the Palm. The earlier downturn was primarily due to the unique double whammy of the parting effects of the previous El Nino which coincided with the low spell of the biological cycle.
Palm production in 2012
The biological cycle is now entering its flat phase which can be expected to last between 6 and 9 months. I am afraid the concentrated use of fertilisers may now be entering the phase of negative marginal returns. Therefore, it is going to be a very big challenge to accurately forecast 2012 CPO production. I have to put in some more work and hope to come up with an estimate in my next paper in Bali at the Gapki IPOC conference on 2 December.
For the purpose of this paper, I need to make a rough estimate of CPO production in 2012 and my current forecast is for a small increase of 2 million tonnes worldwide, coming mainly from Indonesia and Central America. I do emphasize this is only a rough estimate.
Palm oil stocks
Traders will not have failed to notice that palm oil stocks have been manageable and have not reached anywhere close to the oppressive levels that some forecasters had been predicting earlier this year. The discount of palm oil to soya oil made sure that palm oil exports remained buoyant and stocks levels were always under control. The market worked very efficiently and the strength of palm oil demand was most impressive. As a result, my prognosis of a bottom for BMD CPO futures at 2800 Ringgits (around US$889) was almost exactly achieved.
From November this year, we shall see a drawdown in palm oil stocks. It will become a function of price and of spreads to keep stocks in the second half of 2012 at a workable level and to prevent them from falling to a dangerously low level. As stocks decline, the new export tax structure in Indonesia will magnify those changes and create a disproportionate bullish effect on prices.
CHINA
Having talked about Palm oil production and stocks, I wish to speak in brief about the domestic China market. For most of the current year, domestic physical market prices for all vegetable oils have been below import replacement cost. Crush margins in China have also been unattractive. China has also faced a problem of food price inflation, the same as India and many other countries. It must be said that the government in China has tackled the problem of food price inflation with vigour and imagination. They are blessed with a strong currency which has helped hold down the cost of imports. The problem of food inflation has almost been resolved.
The next two steps to be taken are as follows: first, some loosening of domestic credit conditions a few months down the road which will lead to faster economic growth and better consumption. And secondly, I am expecting replenishment of State Reserves by larger import of oilseeds, veg oils and grains, facilitated by a stronger Yuan.
The Soya complex
The world has been very fortunate with weather in South America in 2010-11 and also with weather in most of North America this year. It remains to be seen how La Nina will affect growing conditions in South America in the next several months. At least the season has begun on a very promising note. The worldwide S&Ds for soybeans and for soya oil are quite tight and if there is a weather problem, all bets will be off.
The worldwide soybean crush has increased by less than expected, mainly as a result of over-supply of meal. One significant factor we have seen in the last few months has been the absolute reluctance of farmers to sell beans when markets fall. We have seen this in South America, in India and also in USA. Crushers have had to pay top dollar for beans and crush margins have been meagre. This has an effect on the availability of soya oil.
The production of bio diesel in USA has turned out almost exactly as we had anticipated.
I expect US bio diesel production to continue to be strong until December 2011. In 2012, the first 4 months may not be as strong but after that US biodiesel production will follow the pattern of the current year and pick up strongly in the second half of 2012. Canada has enforced a 2% mandate and both Brazil and Argentina are expected to increase their mandates in 2012.
Discretionary use of bio-diesel in Brazil and Argentina will also increase as fossil diesel prices strengthen. In 2010-11, Argentina used about 35% of its soya oil for bio diesel. This proportion will rise to 45% next year and will result in lower export availability of soya oil. We must be bullish for soya oil prices for 2012.
We must also remember that current price parities for corn and soybeans in USA favour corn. Soybean prices need to rise if beans are to hold on to their acreage and actually increase plantings as the worldwide S&Ds demand.
I expect some recovery in soybean imports and crushing in China in 2012. My current estimate is that if South American crops come out as expected, soybean crushing worldwide will expand by about 5 million tonnes and soya oil supply will increase by about 1 million tonnes.
Sunflower oil: We have had unexpectedly large crops in Russia and in Ukraine in 2011. There is some concern that only half the Russian sunseed crop has been harvested and that some of it will be lost. The recent discount of sunflower oil to soya oil has boosted demand for sunflower oil from countries like India and the discount has fallen dramatically. We must be alert and watch developments in Argentina to see the progress of the newly planted sunseed crop and then wait to see if sunseed plantings in Russia and Ukraine in 2012 will equal this year’s extra-ordinary performance.
Rapeseed oil: There are 3 bullish points for continued strength in rapeseed oil prices. Firstly the strong demand for rape oil bio diesel in Europe and the limited supply due to lower 2011 crops. Secondly the 2% mandate in Canada for bio diesel and strong exports of canola oil to USA. And lastly the lower rapeseed crop in China. My estimate is that until the new EU crop is harvested in August 2012, rape oil will continue to command higher prices and will remain at a premium.
Groundnut oil and Cottonseed oil: Thanks to strong rises in the worldwide cotton crop, cottonseed oil production will rise about 500,000 tonnes in 2011-12 just as it rose in 2010-11.
Lauric oils: During 2011-12 Coconut oil production is expected to recover but that recovery appears to be postponed as of current indications. On the other hand, palm kernel oil production rose about 650,000 tonnes in 2010-11 but next year, in 2011-12, it will rise by much less.
We can now see the Incremental S&Ds for 2010-11 and 2011-12.
000 tonnes Oct 10 to Sept 11 Oct 11 to Sept 12
Soya oil 1,800 1,000
Rape oil - 500 ----
Sun oil 800 500
Gn & Ct oil 500 500
Palm oil 5,500 2,000
Lauric oils 350 300
Total Increase 8,450 4,300
Demand 6,500 6,000
Demand scenario
The evolution of demand growth for food will depend on the macro situation worldwide. In key growth markets like China, India, Pakistan, Bangladesh, North Africa, Indonesia, we must expect strong growth to continue. We have seen reasonable growth so far this year in USA also. Unless we have a financial meltdown similar to 2008, we must be optimistic that food demand will expand by between 3 and 3.5 million tonnes. If prices rise too quickly, food demand will expand by only 3 million tonnes.
Given the announcement of new mandates, we must expect fuel demand to grow once again by about 3 million tonnes. Here again, if prices of veg oils rise too quickly, bio diesel demand will grow by less than 3 million.
Hence overall, I am estimating 2011-12 demand to grow by about 6 million tonnes. With that forecast of S&Ds for 2011-12, we can see that once again Incremental World Supply is failing to keep pace with Incremental World Demand. In that respect 2010-11 was an aberration and we are now back into deficit years.
RSPO and Sustainable Palm Oil
I have been an early supporter of the work done by the Round Table on Sustainable Palm oil. It is thanks to their work that palm oil has gained entry into the lucrative field of bio diesel. More good news is on the way. I send my best wishes to the forthcoming 9th Round Table in Kota Kinabalu.
PRICE OUTLOOK
My presumptions are for normal world economic growth. I expect continued strong growth in developing and BRIC economies and weak growth (but not a recession) in the developed world.
I am also presuming that the current Strong Dollar Cycle which commenced in August 2011 will begin to fade after 6 months, around February 2012. A weaker Dollar will be beneficial for commodities, for the US economy and for growth.
I am presuming that the world will avoid a financial meltdown of the type seen in 2008.
I am presuming that China and India will begin to ease monetary policy from 2012, will not raise interest rates and will gradually allow rates to fall.
Above all, I am making 2 very important assumptions: that the Super Committee on Budgetary cuts in USA will achieve its goal and that the EU will manage its problems without allowing contagion to take hold.
These are brave presumptions but they are necessary if credible price forecasts are to be made.
PALM – I repeat my forecast made several months ago that CPO futures on the BMD will reach 4000 Ringgits (around US$1,270 today) by June 2012. With growth in CPO production decelerating and demand remaining buoyant, prices must rise. I expect CPO futures to rise to 3300 by January 2012 and to keep rising gradually to reach 4000 by June. As prices rise, they will help to keep demand in check. I expect Brent and WTI crude oil to narrow their spread and I have assumed Brent to trade in a band between US$ 105 and 120 per barrel.
Soybean oil – Soya oil will rise to maintain a premium of about US$ 100 to 120 over the price of CPO. That means CDSBO (Crude Degummed Soya Bean Oil) will rise to about US$1450 FOB. I expect Chicago bean oil futures to trade between 65 and 70 cents by June 2012.
Sunflower oil will remain at parity with soya oil for most of this time and then gradually move to a small premium.
I expect Rapeseed oil in Europe to remain as a premium oil.
Laurics: Palm kernel oil has bottomed out around US$ 1000 CIF Rotterdam and is currently around US$ 1190. I expect CPKO prices to reach US$ 1600 CIF Rotterdam by June 2012 with CNO at a premium of US$ 100.
What can negate the bullish forecast?
The threat of Contagion can scuttle this bullish forecast. If Equities tank, for any reason, then all commodity prices will also fall and will take vegetable oil, oilseeds and meal down as well.
Conclusion
China will soon become the world’s largest importer of food. Our oilseed complex is important to China and China is even more critical to price behaviour with each passing year. For many years oilseed farmers and planters have suffered low prices. Now they are likely to catch up and improve their own living standards. A strong and prosperous agricultural sector will make the world more prosperous and enable us to adopt more sustainable practices.
I may also add that Listed Plantation Companies offer an excellent investment avenue at present.
So with those words, and with a pat on the back for the Dalian Commodity Exchange and Bursa Malaysia, I wish you all a very successful trading season.
My next paper will be on 2 December 2010 in Bali at the GAPKI IPOC .
Good Luck and God Bless
Translation - English Análise dos Preços do Óleo de Palma e Outros Óleos Vegetais Para os Próximos Seis Meses
por Dorab E Mistry
Diretor, GODREJ INTERNATIONAL LIMITED
na 6th CHINA International Oils & Oilseeds Conference
organizada por Dalian Commodity Exchange & Bursa Malaysia
no Shangri-La Hotel, Guangzhou
em 13 de novembro de 2011
Senhoras e Senhores
Tenho o prazer de falar nesta 6ª Conferencia Anual International sobre Óleos & Oleaginosas na bela cidade de Guangzhou, China.
Felicito a Dalian Commodity Exchange e Bursa Malaysia pelo sucesso desta conferência que se tornou uma parte importante do calendário mundial de óleos vegetais.
Nós nos encontramos em um momento de incerteza econômica grande. O papel dos mercados futuros e de derivativos não pode ser sobre-estimado. Produtores e consumidores precisam desses mecanismos para navegar pelos mares muito agitados da volatilidade dos preços. Nós vemos aqui hoje um pequeno país como a Grécia, menor do que a maioria das províncias na China, criando instabilidade econômica em toda a região do euro. O que é ainda mais desconcertante é a incapacidade de outros países mais ricos da Europa para resolver este problema que está acontacendo há mais de um ano.
Tenho medo de que a situação macro econômica na área do Euro e nos EUA vai desempenhar um papel muito importante no comportamento dos preços nos próximos 12 meses. Minha abordagem será a de primeiro discutir os fundamentos do mercado de óleo vegetal, completamente em separado da situação macro e, em seguida, discutir o efeito das macros e fazer uma previsão sobre o comportamento dos preços.
Eventos até agora este ano
Olhando para trás ao longo do ano passado um estou muito contente de informar que quase todas as minhas previsões, incluindo crucialmente a mais importante previsão de produção, se tornaram realidade. Como eu tinha previsto corretamente, a produção de CPO (“crude palm oil”) da Malásia para o ano de 2010 ficou em um valor baixo, abaixo dos 17 milhões de toneladas
Em julho deste ano, eu previ um grande salto na produção de CPO para 2011.
Minhas estimativas eram de 19 milhões de toneladas para a Malásia e 25,5 milhões de toneladas na Indonésia. Nós também estávamos vendo excelentes ganhos na produção de CPO da Tailândia, assim como na América Central. No geral a minha previsão era de um aumento recorde anual de produção de CPO em cerca de 6 milhões de toneladas.
Até agora em 2011, a produção CPO tem acontecido quase exatamente em linha com as minhas previsões. No entanto, na últimas semanas, o ritmo de crescimento tem diminuido, particularmente no caso das árvores altas mais velhas. Acrescente a isso, o clima na Malásia e na Indonésia se tornou muito molhado e isso leva a inundações, colheita mais lenta e outros problemas relacionados. Portanto, eu não estou mais confiante de que minha previsão de 19 milhões na Malásia será alcançada. Hoje estou revendo a minha estimativa de produção de CPO para 2011 para a Malásia, para 18,8 milhões de toneladas.
Para a Indonésia meu prognóstico em julho foi de um aumento de pelo menos 3 milhões de toneladas para 25,5 milhões de toneladas. Estou revendo para baixo este valor também ligeiramente para 25,2 milhões. Portanto, em geral, hoje, tenho reduzido minhas estimativas de aumento em 2011 CPO de 6 milhões para cerca de 5,5 milhões de toneladas.
Correspondentemente a produção CPKO (“crude palm kernel oil”) também vai aumentar menos do que o esperado.
O ciclo biológico está começando a desacelerar em novembro, depois de um surto glorioso que durou cerca de oito meses. Isso confirma a minha teoria sobre o comportamento deste ciclo biológico da Palma. A crise anterior foi principalmente devida ao golpe duplo dos efeitos de despedida do El Nino anterior, coincidindo com o período de baixa do ciclo biológico.
Produção de Palma em 2012
O ciclo biológico está entrando em sua fase plana que pode ser esperada durar entre 6 e 9 meses. Tenho medo que o uso de fertilizantes concentrados agora pode estar causando a entrada em uma fase negativa de retornos marginais. Portanto, vai ser um desafio muito grande prever com precisão a produção de CPO em 2012. Eu tenho que trabalhar um pouco mais e esperamos chegar a uma estimativa na minha próxima apresentação em 2 de Dezembro em Bali, na conferência Gapki IPOC.
Para efeitos deste artigo, entretanto, eu preciso fazer uma estimativa aproximada da produção de CPO em 2012 e minha previsão atual é para um pequeno aumento de 2 milhões de toneladas em todo o mundo, vindos principalmente da Indonésia e da América Central. Chamo a atenção que esta é apenas uma estimativa aproximada.
Estoques de Óleo de palma
Os traders não terão deixado de notar que os estoques de óleo de palma foram gerenciáveis e não chegaram nem perto dos níveis opressivos que alguns analistas previam no início deste ano. O desconto do óleo de palma para o óleo de soja assegurou que as exportações de óleo de palma permanecessem fortes e os níveis de estoques permaneceram sempre sob controle. O mercado trabalhou de forma muito eficiente e a força da demanda de óleo de palma foi sempre impressionante. Como resultado, meu prognóstico de um limite de resistencia mínimo para o mercado futuro de CPO na BMD em 2800 Ringgits (cerca de US$889) foi alcançado quase exatamente.
A partir de Novembro deste ano, veremos um aumento no estoque de óleo de palma.
Vai tornar-se uma função do preço e dos spreads para manter estoques no segundo semestre de 2012 em um nível funcional e para evitar que eles caiam a um nível perigosamente baixo. Com o declínio dos estoques, a nova estrutura fiscal de exportação na Indonésia vai ampliar essas mudanças e criar um efeito desproporcional de alta sobre os preços.
CHINA
Após ter falado sobre a produção e estoque de óleo de palma, gostaria de falar brevemente sobre o mercado nacional da China. Para a maior parte do corrente ano, os preços do mercado físico doméstico para todos os óleos vegetais têm estado abaixo do custo de substituição de importação. Margens de esmagamento na China também têm sido pouco atraentes. A China também tem enfrentado um problema de inflação dos preços dos alimentos, o mesmo que a Índia e muitos outros países. Deve ser dito que o governo da China tem abordado o problema da inflação dos preços dos alimentos com vigor e imaginação. Eles são abençoados com uma moeda forte que ajudou a manter baixo o custo de importações. O problema da inflação dos alimentos foi quase resolvido.
As duas próximas medidas a serem tomadas são as seguintes: primeiro, algum afrouxamento das condições de crédito interno nos próximos meses que levará a um crescimento econômico mais rápido e melhor consumo. E em segundo lugar, eu estou esperando o reabastecimento das reservas do Estado por maior importação de sementes oleaginosas, óleos vegetais e grãos, facilitada por um Yuan mais forte.
O complexo soja
O mundo tem sido muito feliz com o clima na América do Sul em 2010-11 e também com o clima na maioria da América do Norte este ano. É importante ser observado como La Nina vai afetar as condições de crescimento na América do Sul nos próximos meses. Pelo menos, a temporada começou com uma nota muito promissora. O balanço S&D mundial para a soja e para o óleo de soja está muito apertado e se houver um problema no clima todas as previsões não serão cumpridas.
O esmagamento de soja em todo o mundo aumentou menos que o esperado, principalmente como resultado de excesso de oferta de alimentos. Um fator significativo que temos visto nos últimos meses tem sido a relutância absoluta dos agricultores para vender o grão quando os mercados caem. Temos visto isso na América do Sul, na Índia e também nos EUA. Os esmagadores tiveram que pagar um premium em dólares pelo grão e as margens de esmagamento têm sido escassas. Isto tem um impacto sobre a disponibilidade de óleo de soja.
A produção de bio diesel nos EUA acabou por se comportar quase exatamente como havíamos previsto. Prevejo que a produção de bio diesel dos EUA continue a ser forte até dezembro de 2011. Em 2012, os primeiros 4 meses podem não ser tão fortes, mas depois a produção de biodiesel dos EUA seguirá o padrão do ano em curso e se consolidará fortemente no segundo semestre de 2012. O Canadá regulou um consumo forçado de 2% e tanto Brasil e Argentina devem aumentar os seus percentuais regulados em 2012.
O uso discricionário de bio-diesel no Brasil e Argentina também irá aumentar à medida que os preços do diesel fóssil sevfortalecerem. Em 2010-11, a Argentina usou cerca de 35% do seu óleo de soja para bio diesel. Essa proporção subirá para 45% no próximo ano e irá resultar em menor disponibilidade de exportação de óleo de soja. Devemos ser otimistas para os preços de óleo de soja para 2012.
Devemos lembrar também que as paridades entre o preço atual do milho e soja nos EUA favorecem o milho. Os preços da soja devem aumentar para o grão manter a sua área plantada ou até mesmo aumentar as plantações caso o balanço S&D mundial assim demande.
Espero alguma recuperação nas importações de soja e esmagamento na China em 2012. Minha estimativa atual é que se as culturas sul-americanas acontecerem como o esperado, a nível mundial o esmagamento de soja vai expandir em cerca de 5 milhões de toneladas e o fornecimento de óleo de soja vai aumentar em cerca de 1 milhão de toneladas.
Óleo de girassol (sunflower): Tivemos culturas inesperadamente grandes na Rússia e na Ucrânia em 2011. Há alguma preocupação de que apenas metade da colheita do Sunseed russo foi colhida e que parte dela será perdida. O desconto recente do óleo de girassol em relação ao óleo de soja aumentou a demanda por óleo de girassol de países como a Índia e o desconto caiu drasticamente. É preciso estar atento e observar os desenvolvimentos na Argentina para ver o andamento da safra de sementes de girassol recém-plantada e depois esperar para ver se as plantações na Rússia e na Ucrânia em 2012 terão igual desempenho deste ano extraordinário.
Óleo de colza (rapeseed): Existem 3 pontos que forçam a alta continuada nos preços de óleo de colza. Em primeiro lugar a demanda forte por biodiesel de óleo de colza na Europa e o suprimento limitado devido à menor cultura em 2011. Em segundo lugar o mandato de 2% no Canadá para bio diesel e fortes exportações de óleo de canola para os EUA. E por último a safra menor de colza na China. Minha estimativa é que até a safra nova da UE ser colhida em agosto de 2012, o óleo de colza vai continuar a impor preços mais elevados e permanecerá vendido a um premium.
Óleo de amendoim (groundnut) e óleo de algodão (cottonseed): Graças ao forte aumento na safra de algodão em todo o mundo, a produção de óleo de algodão vai subir cerca de 500.000 toneladas em 2011-12, assim como subiu em 2010-11.
Óleos láuricos: Durante 2011-12 era esperado que a produção de óleo de coco (CNO) se recuperasse, mas esta recuperação parece ter sido adiada a partir das indicações atuais. Por outro lado, a produção de óleo de semente de palma (PKO) subiu cerca de 650.000 toneladas em 2010-11, mas no próximo ano, em 2011-12, ela deverá subir muito menos.
Podemos ver agora o balanço S&D Incremental de 2010-11 e 2011-12.
000 toneladas Out 10 - Set 11 Out 11 - Set 12
Oleo de soja 1,800 1,000
Oleo de colza - 500 ----
Oleo de girassol 800 500
Oleo de amendoim e algodão 500 500
Oleo de palma 5,500 2,000
Oleos láuricos 350 300
Aumento Total 8,450 4,300
Demanda 6,500 6,000
Cenário de demanda
A evolução do crescimento da demanda por alimentos vai depender da situação macro em todo o mundo. Em mercados de crescimento chave como China, Índia, Paquistão, Bangladesh, África do Norte, Indonésia, devemos esperar a continuação de um crescimento forte. Temos visto um crescimento razoável este ano nos EUA também.
A menos que tenhamos um colapso financeiro semelhante ao de 2008, devemos ser otimistas de que a demanda de alimentos se expandirá entre 3 e 3,5 milhões de toneladas. Se os preços subirem muito rapidamente, a demanda por alimentos vai crescer em apenas 3 milhões de toneladas.
Devido ao anúncio de novos mandatos para biodiesel, devemos esperar que a demanda de biocombustível cresça novamente em cerca de 3 milhões de toneladas. Aqui, novamente, se os preços dos óleos vegetais subirem muito rapidamente, a demanda de bio diesel vai crescer menos de 3 milhões.
Daí em geral, estou estimando a demanda em 2011-12 crescer cerca de 6 milhões de toneladas. Com essa previsão da S&D de 2011-12, podemos ver que a oferta mundial Incremental mais uma vez não está conseguindo acompanhar o ritmo da demanda mundial Incremental. A esse respeito 2010-11 foi uma aberração e agora estamos de volta a um ano de déficits.
RSPO e Óleo de Palma Sustentável
Eu fui um dos primeiros incentivadores do trabalho realizado pela Mesa Redonda sobre Óleo de Palma Sustentável (RSPO). É graças ao seu trabalho que o óleo de palma ganhou a entrada no campo lucrativo de bio diesel. Mais uma boa notícia está a caminho. Eu envio os meus melhores votos para a próxima Mesa Redonda 9 em Kota Kinabalu.
ANÁLISE DE PREÇO
Minhas presunções são para um crescimento normal do mundo econômico. Espero que continue um forte crescimento nas economias em desenvolvimento e os países BRIC e um crescimento fraco (mas não uma recessão) nos países desenvolvidos.
Também estou presumindo que o ciclo de dólar forte corrente que teve início em agosto de 2011 começará a desaparecer após 6 meses, por volta de fevereiro de 2012. Um dólar mais fraco irá ser benéfico para commodities, para a economia dos EUA e para o crescimento.
Estou presumindo que o mundo vai evitar um colapso financeiro do tipo visto em 2008.
Estou presumindo que a China e a Índia começam a afrouxar a política monetária a partir de 2012, não irão aumentar as taxas de juros e permitirão que gradualmente as taxas possam cair.
Acima de tudo, estou fazendo duas pressuposições muito importantes: que o Super Comitê em cortes orçamentários dos EUA vai atingir seu objetivo e que a UE irá gerir os seus problemas sem permitir que acontaça um contágio.
Estes são pressupostos corajosos, mas eles são necessários para se poder fazer previsões de preços confiáveis.
PALMA - repito minha previsão feita há vários meses que os preços do CPO no mercado futuro da BMD atingirão 4.000 Ringgits (cerca de US$1270 hoje) em Junho de 2012.
Com o crescimento da produção em desaceleração e a demanda remanescendo crescente, os preços devem subir. Espero o preço futuro do CPO subir para 3.300 (US$1050) em janeiro de 2012 e que continuem a aumentar gradualmente até atingir 4.000 (US$1270) em junho. Como os preços sobem, eles vão ajudar a manter a demanda sob controle. Espero que os Petróleos Brent e WTI diminuam sua defasagem e assumo o Brent para o comércio em uma faixa entre US$ 105 e 120 por barril.
Óleo de soja – o óleo de soja subirá para manter um prémio de cerca de US$ 100 a 120 sobre o preço do CPO. Isso significa que CDSBO (Crude Degummed Soya Bean Oil) subirá para cerca de US$1450 FOB. Espero preço futuro do grão em Chicago ser negociado entre 65 e 70 centavos em junho de 2012.
O óleo de girassol permanecerá em paridade com o óleo de soja pela maior parte deste período e então, gradualmente, irá para um pequeno premium.
Espero o óleo de colza na Europa permanecer como um óleo premium.
Láuricos: o óleo de palmiste (CPKO) teve fundo do poço em torno de US$ 1000 CIF Rotterdam e atualmente está em torno de US$1190. Espero que os preços do CPKO devem alcançar US$1600 CIF Rotterdam até junho de 2012 com o óleo de coco (CNO), a um premium de US$ 100.
O que pode fazer não acontecer esta previsão otimista?
A ameaça de contágio macro econômico pode fazer esvanecer esta previsão de alta. Se os Equities cairem, por qualquer razão, então todos os preços das commodities também vão cair e levarão os preços de óleos vegetais, sementes oleaginosas e alimentos para baixo também.
Conclusão
A China em breve se tornará o maior importador mundial de produtos alimentícios.
O nosso complexo de oleaginosas é importante para a China e a China é ainda mais crítica ao comportamento de preços com cada ano que passa. Por muitos anos os fazendeiros e plantadores de oleaginosas sofreram preços baixos. Agora eles são susceptíveis de recuperar o atraso e melhorar as suas condições de vida própria. Um setor forte e uma agricultura próspera tornarão o mundo mais próspero e nos permitirá adotar práticas mais sustentáveis.
Posso também acrescentar que as companhias de plantação listadas (na Bursa Malasia) são uma opção excelente de investimento atualmente.
Assim, com essas palavras, e com um tapinha nas costas para o Dalian Commodity Exchange e a Bursa Malaysia, desejo a todos uma temporada de muito sucesso comercial.
Minha próxima apresentação será em 2 de Dezembro de 2010, em Bali na GAPKI IPOC.
Boa sorte e Deus os abençoe
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