English to Thai: Zebra in lion country
General field: Bus/Financial
Detailed field: Investment / Securities | |
Source text - English
Zebra’s can get fat in lion country
Many years ago, I enjoyed a book called A Zebra in Lion Country written by US fund manager Ralph Wanger. It was a book about investing in small company stocks and the basic message was that you should ignore the crowd and invest where nobody else does.
The book likened investors to zebras in lion country. A zebra has a choice to settle for halfeaten grass in the middle of the herd, or seek fresh grass at the outer edge, where hungry lions lurk. The skinny zebras in the middle of the pack eat less well, but when lions approach, they can at least be sure they’ll survive.
The same goes for investors – as long as you buy the same stocks as everyone else, you’ll get a similar return as the rest of the market. However, if you trawl through unfamiliar, unloved stocks, you could get it wrong and underperform everyone else. On the other hand, you could be the first to pick a winner – the equivalent of a zebra having an enormous feed of fresh grass.
The concept of contrarian investing has always appealed to me and it is a real buzz finding a great stock before anyone else discovers it.
However, you need a different mindset to be a contrarian investor, and you can’t pay too much attention to what others think. Investing involves an element of both intellect and emotion, and it is often the latter that makes contrarian thinking difficult.
While we might know intellectually that a stock is undervalued, if nobody else likes it, we tend to discard it and move on to another more popular stock. It is easier emotionally to buy a popular stock, because it is easier to imagine a successful outcome when everyone else is doing the same thing as us.
It is harder to imagine success when you are the only person who likes a stock. For an undiscovered, unpopular stock to be a successful investment, first the company has to live up to its potential, then the market has to discover it, and then the market has to see the value in it that you first identified.
Warren Buffett once told a story about buying shares in Washington Post when the whole company was valued at $80 million. At the time the company was debt free, it owned the Washington Post newspaper, a couple of television stations, a half share of 800,000 acres of timberland in Canada, and various other small interests. Most analysts at the time, if asked, would assess the value of Washington Post’s assets at between $400 million and $600 million. But they didn’t think of Washington Post, the company, they thought of Washington Post, the stock (which hadn’t been a great performer), and valued it at $80m.
Buffett’s win was two-fold – he made money out of Washington Post as first the company’s profitability increased and then the market learned to value its stock properly.
In the current market climate I reckon there is plenty of lush grass to be had - bugger the lions.
| Translation - Thai
ม้าลายก็สามารถอ้วนถ้วนสมบูรณ์ท่ามกลางดงสิงโตได้
เมื่อหลายปีก่อนมีหนังสือเล่มนึงชื่อ ม้าลายในดงสิง เขียนโดย ราฟ แวงเกอร์(Ralph Wanger) เป็นหนังสือเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้น กลุ่มบริษัทขนาดเล็ก โดยเลิกใส่ใจในหุ้นมวลชน แต่ให้หันมาลงทุนในสิ่งที่ไม่มีใครสนใจ
หนังสือเปรียบนักลงทุนเป็นเหมือนม้าลายที่อยู่ท่ามกลางฝูงสิงโต ม้าลายสามารถเลือกได้ว่า จะกินหญ้าที่โดนเหยียบย่ำและเหลือน้อยอยู่ใจกลางฝูง หรือออกมองหาหญ้าสดใหม่ ที่ไม่มีใครแย่งอยู่ข้างฝูง ที่ซึ่งมีสิงโตหิวกระหายรอซุ่มอยู่ ม้าลายที่อยู่ใจกลางฝูงแน่นอนว่าจะกินได้น้อย ไม่อิ่ม แต่ก็ปลอดภัยในยามที่สิงโตโผล่มา
เช่นเดียวกับการลงทุน ถ้าคุณซื้อหุ้นในแบบที่คนส่วนใหญ่ทำกัน คุณก็จะได้รับผลตอบแทนเหมือนคนอื่นๆในตลาด แต่ถ้าคุณเลือกถือหุ้นที่ไม่มีใครสนใจ คุณอาจจะเลือกผิด และทำให้ผลตอบแทนต่ำกว่าทั่วไป แต่ในทางกลับกัน คุณอาจจะเลือกถูก และเป็นผู้ชนะ เหมือนม้าลายได้กินหญ้าสดใหม่ อย่างมากมายก่อนใครๆ
หลักกการลงทุนแบบสวนตลาดคือการพยายามเสาะหาหุ้นดี ก่อนที่คนส่วนใหญ่ในตลาดจะมองเห็นมัน
อย่างไรก็ตามการคิดสวนตลาดต้องใช้หลักคิดที่แตกต่าง อย่าใส่ใจต่อความคิดของคนส่วนใหญ่มากนัก ต้องมีสติ ฉลาดหลักแหลม และต้องรู้จักควบคุมอารมณ์ แม้บางครั้งอาจเป็นเรื่องยาก
เราก็รู้กันดีอยู่ว่าหุ้นที่ไม่ได้รับความสนใจจะมีราคาต่ำและราคาไม่ขึ้นมากนัก เราก็เลยไม่สนใจมันและหันไปหาหุ้นที่เป็นที่นิยมมากกว่า เพราะในแง่อารมณ์ความรู้สึก เรามักจะนึกว่ามันน่าจะทำให้ประสบความสำเร็จได้มากกว่า เพราะใครๆก็ทำกันแบบนี้
มันเป็นการยากที่จะคิดถึงความสำเร็จถ้าคุณเป็นเพียงคนเดียวที่ชอบหุ้นตัวนั้น ฉะนั้นหลักสำคัญคือ หุ้นที่ไม่เป็นที่สนใจตัวนั้น ต้องเจริญเติบโต มีผลประกอบการดี จนกระทั่งตลาดเห็นความโดดเด่นของมัน และเริ่มเห็นคุณค่าหุ้นตัวนั้นในขณะที่คุณเจอมันก่อน
วอเรน บัฟเฟต เคยซื้อหุ้น วอชิงตัน โพส ในขณะนั้นที่ทั้งบริษัท มีมูลค่าเพียง 80 ล้านเหรียญสหรัฐ ทั้งๆที่บริษัทไม่มีหนี้สิน เป็นเจ้าของหนังสือพิม วอชิงตันโพส สถานีโทรทัศน์อีก 2-3 แห่ง เป็นหุ้นส่วนครึ่งนึงของที่ดินป่าไม้ในแคนาดาอีกกว่า 800,000 เอเคอร์(1 เอเคอร์ = 2.5ไร่) ถ้าประเมินกันดีๆ สินทรัพย์ของบริษัทน่าจะมีมูลค่าราวๆ 400-600 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่คนส่วนใหญ่ไม่ได้คิดว่าวอชิงตันโพสเป็นบริษัท พวกเขาคิดแค่ว่ามันเป็นหุ้นตัวนึง และไม่ได้มีผลประกอบการโดดเด่นนัก เลยตีมูลค่าให้แค่ 80 ล้านเหรียญสหรัฐ
บัฟเฟต ประสบความสำเร็จเป็นทวีคูณ จากวอชิงตันโพส เมื่อบริษัททำกำไรเพิ่มขึ้น จนทำให้ต่อมาตลาดเริ่มมองเห็นและประเมินมูลค่าของวอชิงตันโพสอย่างถูกต้อง
ในสถานการณ์สภาพตลาดเช่นปัจจุบัน ผมคิดว่ายังมีแหล่งหญ้าอุดมสมบูรณ์มากมายรอการค้นหาอยู่
|
Expertise