That is, if a fund has 10 million shares outstanding and if its portfolio is worth $200 million, then each share should be worth $20 and you would expect that the market price of the fund's shares on the secondary market would be around $20. But, very oddly, that's typically not the case. The shares may trade for only $19 or even only $17. In the former case, the fund would be said to be "trading at a 5% discount to NAV." In the latter case, the fund would be said to be "trading at a 15% discount to NAV."

--------------------------------------------------
Note added at 3 hrs (2008-07-10 14:39:45 GMT)
--------------------------------------------------

дисконтная скидка с чистой стоимости активов, хотя и не гуглится, но по смыслу она и есть

вот пара ресурсов :

Рыночная цена может превышать чистую стоимость активов компании в расчете на одну акцию. В этом случая цена рассматривается как цена с премией (надбавкой). Если же рыночная цена падает ниже уровня чистой стоимости активов в расчете на одну акцию, цена считается дисконтной. Многие инвестиционные компании имеют свою специализацию, например, портфель состоит только из акций определенной отрасли промышленности, страны и т.д. Акции подобного рода фондов, как правило, включаются в листинги американских и иностранных бирж.

http://www.perfekt.ru/invest/i.html

Акции CEF часто торгуются со скидкой или с премией по отношению к чистой стоимости активов, NAV.

http://www.k2kapital.com/training/learning/funds/92994.html

--------------------------------------------------
Note added at 3 hrs (2008-07-10 14:46:28 GMT)
--------------------------------------------------

варианты "по отношению к" или "относительно"