См. http://www.lawfirm.ru/articles/article.shtml?action=0&articl...

Конструктивный дивиденд или разделение на доходы от вложенного капитала (capital gain) и заработанную прибыль (earnings).

Данная концепция позволяет определить, что скрытая дополнительная стоимость акций, полученная Инвестором, как например в нашем случае, может на поверку оказаться накопленной и нераспределенной прибылью Компании (“accumulated and undistributed earnings and profits”). В открытых акционерных обществах довольно трудно накопить финансовые ресурсы лишая акционеров их дивидендов. А вот в закрытых подконтрольных акционерных обществах (“closely held corporations”) это сделать легко.

Иногда акционерам наоборот выгодно получить дивиденды, а не доход от вложенного капитала. Например, в США акционерам-компаниям с налоговой точки зрения выгодней получить дивиденд, чем доход от вложенного капитала. Классическим случаем описываемым в учебниках является выплата крупного дивиденда акционеру в виде векселя компании. Одновременно компания плательщик дивиденда объявляет о крупном выпуске акций размещаемых по открытой подписке, посредством которой доля акционера размывается практически до нуля. Инвестор выкупающий весь выпуск обязуется погасить вексель компании и производит выплату напрямую акционеру. Таким образом деньги в конце концов полученные акционером могут рассматриваться как дивиденд, несмотря на то что вся сделка очень похожа на хорошо спланированную продажу акций.