English to Thai: UK Equities Supply & Demand Fundamentals Remain Buoyant
General field: Bus/Financial | |
Source text - English
UK Equities Supply & Demand Fundamentals Remain Buoyant
Following a marked increase in M&A and equity issuance this year, in parallel with continued solid dividend growth and plenty of share buybacks, we look again at the UK market liquidity outlook…
In essence, equities demand is based upon buybacks, dividends and M&A, while ‘supply’ is generated from new equity issuance and domestic institutional equity flows.
Pension funds selling £4 billion of UK stock each quarter.
The principal supplier of equities to the marketplace in recent years has been the UK pension funds.
Despite pension funds having been net sellers every year since 1995, the selling pace has quickened in the last couple of years with an average quarterly outflow now of around £4 billion — a situation that we believe is likely to continue.
However, we our belief is that long-term insurance companies won’t turn out to be significant net sellers of equities from here.
Gross equity issuance rising sharply, but eclipsed by buybacks.
The other principal equity supply source is issuance.
2Q06 saw the greatest amount of equity issuance in the last three years, even though the percentage (15%) of companies’ overall fund raising still remains modest.
In contrast, net of buybacks, the situation looks very different: The last time we saw positive net equity issuance was way back in 2Q04.
2006 total cash return yield set to be more than 5%.
The readiness of companies to buy back their own stock over the past few years has had a noticeable impact on UK equities demand.
We calculate that in 2003 UK companies spent in the region of £7 billion buying back their own stock; however, we our (conservative) forecast now is that this figure will hit £30 billion this year.
With our top-down forecast of 8% dividend growth, our view is that UK companies could return around £75 billion of cash to shareholders in total this year, equivalent to an overall yield of 5.2%.
2006 M&A led by private equity rather than corporates.
The most significant swing factor in establishing the net demand/supply for equities is M&A, and this has been rising over the last three years.
| Translation - Thai
ปัจจัยพื้นฐานของอุปทานและอุปสงค์ตราสารทุนมีราคาสูงและมีแนวโน้มสูงขึ้นในประเทศอังกฤษ
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของการควบรวมธุรกิจและการออกหุ้นในปีนี้ ควบคู่กับการเติบโตของเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนเป็นจำนวนมาก เราจึงต้องมองแนวโน้มสภาพคล่องของตลาดในประเทศอังกฤษ
โดยพื้นฐานแล้ว อุปสงค์หุ้นขึ้นอยู่กับการซื้อคืน เงินปันผล และการควบรวมธุรกิจ ในขณะที่อุปทานมาจากการออกหุ้นใหม่และกระแสหุ้นของสถาบันในประเทศ
การขายหุ้นกองทุนบำเหน็จบำนาญของอังกฤษ 4 พันล้านปอนด์ต่อไตรมาส
หุ้นหลักของตลาดหุ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือกองทุนบำเหน็จบำนาญของอังกฤษ
ถึงแม้อุปทานของกองทุนบำเหน็จบำนาญจะมากกว่าอุปสงค์ทุกปี ตั้งแต่ปี 2538 แต่ยอดขายก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา โดยมีการไหลออกของเงินในแต่ละไตรมาสอยู่ที่ 4 พันล้านปอนด์ – ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เราคาดว่าจะดำเนินต่อไปเรื่อยๆ
อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าบริษัทประกันภัยระยะยาวต่างๆ จะไม่มากกว่าไปกว่าอุปสงค์เท่าไหร่นัก นับจากนี้เป็นต้นไป
การออกหุ้นโดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ถูกบดบังด้วยการซื้อคืน
หนึ่งในวิธีการจัดหาเงินทุนอื่นคือการออกหุ้นใหม่
ในไตรมมาสที่ 2 ปี 49 มีการออกหุ้นมากที่สุดในช่วงสามปีที่ผ่านมา ถึงแม้ว่าการระดมทุนโดยรวมของบริษัทยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 15%
ในทางกลับกัน สถานการณ์จำนวนการซื้อหุ้นคืนแตกต่างกันมาก: ครั้งสุดท้ายที่เราเห็นการออกหุ้นและมีผลในเฉิงบวก คือ ไตรมาสที่ 2 ปี 47
อัตราผลตอบแทนเงินสดมากกว่า 5% ในปี 2549
ความพร้อมของบริษัทที่จะซื้อหุ้นคืนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีผลกระทบต่อความต้องการหุ้นในประเทศอังกฤษ
เราคำนวณว่าในปี 2546 บริษัทในประเทศอังกฤษใช้จ่ายในภูมิภาคเป็นมูลค่า 7 พันล้านปอนด์เพื่อซื้อคืนหุ้นของตนเอง อย่าไรก็ตาม เราได้ทำการคาดการณ์แบบอนุรักษ์นิยมว่าตัวเลขนี้จะสูงถึง 30 พันล้านปอนด์ในปีนี้
และด้วยการคาดการณ์แบบบนลงล่างของการเติบโตเงินปันผล 8% เราเห็นว่า บริษัทในประเทศอังกฤษสามารถทำเงินคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นประมาณ 75 พันล้านปอนด์ในปีนี้ ซึ่งคิดเป็น 5.2% ของอัตราผลตอบแทนโดยรวม
การควบรวมกิจการในปี 2549 นำโดยหุ้นนอกตลาด มากกว่าบริษัทเอกชน
ปัจจัยแกว่งที่สำคัญที่สุดในการสร้างอุปสงค์และอุปทานสุทธิสำหรับหุ้นคือการควบรวมกิจการ ซึ่งได้เพิ่มขึ้นในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
|
Portfolio