Unloved, undervalued, underowned

La regla de las tres "U"s, tan contraria a la que normalmente siguen los gestores pasivos de comprar caro, mal y en general de tener en cartera el sol que más calienta (siempre y cuando se encuentre en el índice), sirve de introducción en esta reseña de S. McCoy, en la que expresa de modo fenomenal "otros" sistemas de gestión.

Precisamente esta mañana comentaba con un amigo que el problema de algunas cotizadas es que estén "demasiado" recomendadas... y a veces esto es más una losa que una ventaja.

Invertir bajo el paraguas de las tres ‘U’ es la última moda en Reino Unido. En un mercado bursátil cuyo comportamiento no todo el mundo acierta muy bien a comprender, los gestores británicos parecen poner su atención en aquellas compañías indeseadas (unloved), infravaloradas (undervalued) y con poca presencia en las carteras a nivel global (underowned) como base para la elaboración de una cesta de acciones que pueda tener mejor comportamiento relativo si las cosas vienen, en un momento dado, mal dadas. El principio rector parecer ser lo contrario de lo que cualquiera, en su sano modelo de gestión, aplicaría: the worse, the better. ¿Tiene sentido? Puede. Veamos.


La base de esta apuesta es triple: por una parte se buscan compañías que sean buenos negocios, pero mal gestionados o con capacidad de ser reorientados estratégicamente. En un momento en el que la liquidez existente en el sistema es de una magnitud como la actual, antes o después, estas compañías estarán en el punto de mira tanto del capital riesgo como de los gestores tradicionales. Muchas veces hay que leer entre líneas y lo que para algunos es una crisis, seguro que para otros es una oportunidad.

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